成品油裂解差值近期呈现重心下移趋势
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成品油裂解差值在近期呈现出重心下移的趋势。今年上半年，原油需求的表现疲软于预期，这一情况在成品油裂解差上得到了显著的体现。特别是在全球范围内，2024年上半年的成品油裂解差普遍弱于2023年同期水平。特别是在欧美市场，汽柴油的裂解差出现了明显的回落，但更为显著的是中国成品油裂解差的巨大弱化。这一情况迫使中国民营炼厂不断下调开工率，目前已降至五年来的低点。至于三季度需求端能否符合市场的乐观预期，尚需市场进一步验证，目前尚未出现积极的市场信号。
在原油市场供应端，OPEC+的决策继续影响着国际原油价格的走势。首先回顾一下OPEC+第37次部长级会议的要点：
1. OPEC+决定将原定于2023年4月会议宣布的“集体减产措施”165万桶延长至2025年12月底，这一决策对市场产生了深远的影响。
2. 此外，OPEC+还决定将原定于2023年6月和11月会议的“自愿减产措施”延长至第三季度，这一决策打破了市场的平静，使得油价走势充满了不确定性。
3. 在2024年10月至2025年9月期间，可能会逐步退出每日220万桶的自愿减产政策。然而，沙特能源部对此政策表示随时可能改变，这使得市场对未来的油价走势充满了疑虑。
4. 在产量配额方面，阿联酋增加了30万桶/日的配额，而俄罗斯和尼日利亚则增加了约12万桶/日的配额。这一调整显示了OPEC+对产量控制的精细化管理。
5. OPEC+也在密切关注成员国配额的落地情况，要求超额生产国实施额外减产。沙特能源部对伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦重新承诺遵守欧佩克减产协议的决定表示欢迎，并要求在6月底前重新提交对其自今年年初以来超产的更新补偿方案。
从CME-OPEC WATCH上的数据来看，大多数市场分析人士预期OPEC+将延长减产，且这一预期在会议临近时越来越高。因此，本次会议的延长减产决策符合市场预期，提前消化了这一预期。然而，公布决议后，2024年10月至2025年9月期间可能逐步退出每日220万桶的自愿减产声明，反而对油价产生了轻微的利空影响，导致国际油价在会议后明显下挫。
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