本周国庆长假 原油市场面临着新的变数
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在面临全球石油和期货市场重要决策节点的关键时刻，欧佩克+的协作正在经受严峻考验。
据英国金融时报9月26日的报道，根据对沙特内部消息的透露，该国计划放弃长期维持的每桶原油100美元的非官方价格目标，并准备增加产量。这一消息令市场产生了恐慌，导致油价出现了大幅下跌。据知情人士表示，沙特政府已经承诺将按照原计划在12月1日恢复生产，即使这可能会导致油价长期走低。这种决策转变显示出沙特在石油策略上的巨大转变。自2022年11月起，沙特一直领导其他欧佩克+成员国实施减产措施，然而这导致欧佩克市场份额不断下降，其长期以来的策略就是以牺牲部分产量来维持高油价。这一策略已经持续了近两年时间。
尽管俄罗斯副总理诺瓦克稍后在接受采访时确认所有欧佩克+协议参与方均严格遵守协议，目前并无关于欧佩克+协议条款的新提议或讨论，但欧佩克+内部的紧张氛围仍然显而易见。有报道指出，内部人士明确反驳了诺瓦克的言论，他们强调组织的决策始终基于市场基本面，特别是原油库存的五年平均值，而非针对特定的油价目标。然而，沙特方面在此次危机中的沉默让市场对欧佩克+未来的产量政策充满疑虑。
按照原定计划，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将在10月2日召开会议。市场普遍预期此次会议将进一步明确欧佩克+未来一段时间的减产计划。为了缓解市场担忧情绪，包括沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼在内的核心欧佩克+减产国于9月5日举行了一次虚拟会议。会议上，各国重申了他们确保完全遵守自愿生产调整的决心，并决定将额外的自愿减产措施延长两个月，直至2024年11月底。此后，这些减产措施将根据预定的时间表从2024年12月1日开始逐步取消，并具备灵活的暂停或逆转调整的可能性。同时，超产国家也再次承诺，将在2025年9月之前对所有超产量进行全额补偿。
从市场反应来看，投资者们期待欧佩克+能够进一步推迟增产行动。虽然有消息称伊拉克和哈萨克斯坦已承诺在9月份额外减产共计12.3万桶/日，并在未来几个月进一步采取减产措施以弥补之前的超产情况，但这仍然不足以平息市场的忧虑。在各国减产补偿计划和9月份的产量数据逐渐明朗之际，欧佩克+计划自12月开始将日产量提高18万桶。这一增产规模对于当前的市场影响看来相对较小。
需求层面方面，美国炼油业正进入季节性回落阶段，而成品油消费则呈现出环比回升的趋势。与此同时，中国的原油加工量也正处于季节性回升阶段。尽管与去年同期相比，目前的原油加工量仍有所下降，但市场对油价的利空影响尚未出现好转迹象。然而，随着中国推出超预期的积极政策，市场前景或许有所改善，尽管这需要时间来逐步显现。
在库存数据方面，最新的EIA周度报告显示，美国9月20日的当周商业原油库存除战略储备外减少了447.1万桶至4.13亿桶，为自2022年4月1日当周以来的最低水平。库欣库存止跌小幅回升，而汽柴油库存同步下降的情况也反映出低库存仍然是支撑油价的重要因素。
总体来看，本周原油市场面临着新的变数。此前利比亚解除石油封锁及沙特考虑增产的消息使得供应端从支持油价的一方转变为施压油价的一方。然而，地缘政治紧张局势的缓解以及国内积极政策的推出可能改善疲弱的原油需求预期。市场需要一些时间来观察和评估这些新的变化。总体而言，若中国积极政策能够提振市场预期并缓解油价下跌压力，油价有机会在当前位置继续组织反弹。反之，若欧佩克+坚持按计划增产则可能对市场形成打击使得油价继续呈现弱势态势发展。
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